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致。尽管第三季度经济增速超过预期，实体经济活动仍持续疲弱，意味著经济增长动能乏力。与

率上限取消，平均存款利率可能上升。中小型银行竞争存款将更加激烈，这也将推高整体存款利

利率上升。本次降准为银行系统注入６５００亿元流动性，这将缓解短期市场利率上升压力。

ＧＤＰ平减指数出现分化，这也使得人行有降息的空间。

尽管央行宣布降息２５个基点，商业银行的存款利率很难出现较大下降。相反，由于存款利

报告认为，近期资本流出使得市场流动性收紧，这也促使人行通过中期借贷便利来防止市场

的影响将有限。

（ＳＬＦ）为利率区间的底端，中期借贷便利（ＭＬＦ）为利率区间的顶端。但这一利率区间是

限。

。报告认为，央行未来将保持宽松的货币政策。由于通缩风险加剧，央行未来仍有可能再进一步

报告续指，央行首次宣布将以利率区间来管理和引导利率水平，其中常备借贷利率

压力，但宽松的货币政策对地方加快基建投资将提供支持，这也将对大商品价格起到支持

与此同时，由市场主导的收益曲线也仍在形成中。因此，目前面临的较大风险是，在新的货

《经济通通讯社２６日专讯》澳新发表研究报告称，人行本轮降息降准与该行早前的预测一

否能实现货币政策的有效传达还是未知数。

此同时，第三季度，ＧＤＰ平减指数下跌至－０．７％，意味著经济已陷入通缩。ＣＰＩ和

率水平。由于银行的资金成本上升，它们也很难降低贷款利率。因此，报告认为降息对实体经济

币政策机制实现有效传导之前，通过利率区间设定的政策利率水平对于市场利率的影响将十分有

整体而言，本次降准降息意味著，尽管第三季度ＧＤＰ超过预期，中国经济面临较大的下行

降息降准。（ｊｙ）