觉醒：中国房地产当下的现状深思

一线城市的房价如果再这样疯涨下去，突然逆转的尾部风险爆发将是大概率事件，一个偶发性因素就可能造成恐慌性离场踩踏。

尼采有一句名言，疯狂对于个人来说是例外，对群体来说是常态。中国房地产当下的现状让人突然想起他的这句话。

春节以后，房地产加杠杆去库存的救市保卫战升级，地价房价狂飙，地王飞天。北京、南京等地出现“面粉贵过面包”，北京南五环拍出了5万元/平米的楼板价，南京奥体拍出了4万元/平米的楼板价。上海一套房子交易期短短几天房价就跳涨了100万，卖家坐地涨价，一处新开楼盘的352套千万级新房一天抢光。深圳房价直追香港。一线城市房价“末日疯狂”般的上涨让人想到了去年上半年的股市。

想当初，杠杆牛市进入癫狂状态，卖方分析师“站在牛头上”鼓励卖房炒股向万点进军，有人说台湾当年牛市指数涨了十几倍，我们现在才涨一倍多，还早得很，号召要“重仓赌国运”、满仓赢未来。鼓励融资炒股、卖房炒股。那真是一段短暂而美好的时光，买什么涨什么，人人都是股神。

本是该悄悄撤酒杯的，没想到各种力量还在继续“上酒”。 以深证综指为例，去年前5个月累计涨幅超过100%，市盈率达74.5倍，远超上证综指的24.6倍，更高于标普500指数的18.7倍市盈率。连监管层都警示，一些上市公司靠“讲故事”做市值管理，停牌编“热点题材”来“搞事”，所谓市值管理就是连手拉抬股价，市场结构性泡沫毋庸疑置。市场无节制地单边上涨，“全都醉了”，最终所有沉迷其中的人都付出了宿醉的巨大代价。

现在，一线城市的房价如果再这样疯涨下去，突然逆转的尾部风险爆发越来越是大概率事件，一个偶发性因素就可能造成恐慌性离场的踩踏事件。无论是股市，还是楼市，市场癫狂时，有人喜欢把市场过热上升到“国家牛市”高度，让市场绑架政府，让政府为市场背书，这更加危险。无论是当年的英国南海泡沫、法国密西西比泡沫和著名的郁金香泡沫，都曾是著名的“国家牛市”，最终的结果也是全民陷入投机狂潮，引爆金融风险和社会问题。

最近有券商研究人士的测算说，北京上海深圳三个城市20亿平米的存量住宅房，如假定按照目前大约5万/平米的均价，对应市值约为100万亿人民币，相当于半个美国或一个日本。日本在房地产泡沫加剧升腾的“尾部时刻”，1989年东京房价一年涨了60%，深圳过去一年间房价的惊人涨幅可以与当年的东京有得一拼了。当时，全日本都在疯癫中，人人都相信东京的房价“永不回头”，“是可以涨到天上去的”。然而呢？“然后就没有然后了。”

在日本泡沫发酵的年代，媒体谨慎使用“泡沫”这一词汇，政府、市场参与者、学界都强烈否认“经济泡沫化”。1989年新春前夕，野村证券甚至在各大报刊上刊登广告和软文，驳斥“日本地价股价过高论”是“固执于托夫勒天动说的陈词滥调”，强调“必须替换为哥白尼的地动说”，学者赌咒发誓说“东京的房价下跌，太阳会从西边出来”，因为“泡沫膨胀符合人们的愿望”，由于价格的上涨，多数人都是受益者。获得高薪的人都想在东京投资一套房，这样就等于有效地给家庭总资产买了保险。” 日本人捍卫东京的房价就像今天中国人拱卫北京上海深圳的房价一样，但泡沫破灭前是不会通知你。

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