瑞幸咖啡“自爆”22亿造假 商业模式再遭质疑

　　原标题：瑞幸咖啡“自爆”22亿造假 商业模式再遭质疑 来源：中国经营网

　　4月2日，瑞幸咖啡三次熔断，股价下跌78.5%，此前公司自认数据造假。瑞幸咖啡以这样的方式停下了狂奔的脚步。

　　瑞幸咖啡“自爆”称，公司调查显示，COO及其部分下属员工从2019年第二季度起从事某些不正当行为，与伪造交易相关的销售额约为22亿元。而在两个月前，瑞幸咖啡曾否认关于其数据造假的做空报告。

　　回顾瑞幸咖啡的发展历程，短短一年时间开出2000家店，2019年完成了4500家店的目标，达到4507家自营门店。烧钱速度也肉眼可见，2019年第三季度，瑞幸咖啡净亏损5.3亿元。2019年5月登陆美股之后，一度成为资本神话，公众眼中的明星企业。但此次黑天鹅事件，给其前景带来了很大的不确定性。

　　《中国经营报》记者就相关问题联系瑞幸咖啡创始人钱治亚及营销中心公关总监，但电话一直未接通。

　　香颂资本执行董事沈萌告诉记者：“造假在美国资本市场是很严重的，未来集体诉讼是跑不掉的，甚至不排除引入刑事调查，以及强制退市或判决破产，之前的安然就是前车之鉴。”

　　黑天鹅事件

　　4月2日晚间，瑞幸咖啡向美国证券交易委员会提交的一份公告称，公司在对截至2019年12月31日财年的合并财务报表进行审计时发现问题，由董事会成立特别委员会，进行内部调查。

　　根据调查的初步结果显示，从2019年的第二季度开始，公司首席运营官(COO)兼董事刘剑以及向他报告的几名员工出现不当行为，包括捏造某些交易。特别委员会建议采取一些临时补救措施，包括暂停刘剑和其他相关员工的职务，以及中止与已确定的虚假交易涉及方的合同和交易。

　　鸿门资本创始人庄帅认为，瑞幸咖啡之所以出现造假，因为他不能做好市场，对市场的判断是错误的，从而根本达不到预期的业绩，其本质是想获取持续的资金。

　　清华大学快营销研究院孙巍认为：“商业逐利，无可厚非，但不能破了商业诚信的底线，这是生意和交易的基础。显然，瑞幸咖啡的诚信机制有了问题。”

　　同时，据外媒消息，美国已有多家律所对瑞幸咖啡提起集体诉讼，控告瑞幸作出虚假和误导性陈述，违反美国证券法。目前，该项集体诉讼已于2月13日在纽约南区地方法院立案。

　　由于该事件，瑞幸咖啡盘前跌幅一度超过84%，每股由26.2美元降至每股4.16美元。截至发稿，六度熔断，市值18.92亿。

　　曾否认造假

　　实际上，在两个月之前，瑞幸还曾否认过浑水对其盈利数据造假的做空报告。

　　浑水的报告中，直指瑞幸咖啡自2019年第三季度以来存在造假行为。做空报告认为，瑞幸咖啡夸大了门店商品的销售数量，将第三季度和第四季度，每店每日的商品销量至少夸大了69%和88%。报告中强调，瑞幸咖啡的订单量、销量、价格方面存在造假行为，而这意味着报告的核心论点是瑞幸咖啡的单店利润存在造假行为。根据瑞幸咖啡公布的数据，16元的单杯价格和单店日平均448杯的销量可以使得单店利润率接近30%。但如果按照报告所指出的数据模型来看，单店的经营将亏损达28%。

　　按照报告中的逻辑，瑞幸咖啡的门店处于亏损状态，但为了在财务上制造出盈利的假象，因而夸大市场营销的费用以遮掩。在2019年第三季度，瑞星咖啡计划在分众传媒(主营电梯、室外电子屏幕等广告业务)的投放为3.8亿元。根据报告中第三方的统计数据显示，在2019年5月之前，瑞幸咖啡一直是分众传媒最大的客户。但从6月起，根据瑞星咖啡在分众传媒的投放迅速缩减，已不在前十客户的位置中，实际支出仅为0.46亿元。