红星美凯龙终止收购吉盛伟邦的三大猜想

吉盛伟邦将其商业品牌独家授权予红星美凯龙在全国范围内发展新商场使用，红星美凯龙将实施双品牌战略，发展“红星美凯龙”和“吉盛伟邦”家居商场。

据消息人士透露，此前双方签订收购协议后，红星美凯龙只付给了吉盛伟邦2亿元的首付款，此后便无下文。

此次终止收购，按照协议，红星美凯龙可能要赔付5亿元的违约金。本已经板上钉钉的事情，为何出现如此戏剧性的变数？对此，业内猜测诸多。

猜想一： 红星美凯龙差钱

收购终止的消息传出后，红星美凯龙“缺钱”的消息不绝于耳。但这一说法遭到了红星美凯龙品牌中心负责人宋丹的否认：“红星美凯龙并不缺钱，我们有融资渠道，经营收入也不错。”

按照宋丹的说法，今年4月30日红星美凯龙在中国货币网公布的未经审计的《2014年第一季度合并和母公司财务报表》显示，红星美凯龙在2014年第一季度经营活动产生的现金流量净额10.95亿元，比去年同期上升21.3%。同时，在2014年第一季度，红星美凯龙每获得1元钱的税后净利润，就有3倍多的由经营产生的现金流量净额作为支撑。

根据相关数据，2014年第一季度，红星美凯龙的资产负债率(合并口径)从75.5%略降至75.2%，如果区分负债的付息情形，公司的有息负债率(合并口径)则从46.1%降至45%。

截至目前，红星美凯龙还从私募机构融资近30亿元，加上自身发行的15亿元的中期票据，红星美凯龙已在资本市场募集资金超45亿元。此前IPO预披露，这是继续走向资本市场后，募集资金的重要举措。

宋丹还表示，从红星美凯龙账上的现金及现金等价物来看，2014年第一季度红星美凯龙的期末余额为32.84亿元，至少从账面资金上看，红星美凯龙“娶”吉盛伟邦还是不差钱的。

猜想二： 收购价格过高

此前有分析称，红星美凯龙收购吉盛伟邦主要是为了提升家居品牌的招商能力，加强渠道的控制能力，为上市做准备。业内知情人士透露，收购失败是因为红星美凯龙董事长车建新觉得收购价格高了，所以宁可赔付违约金也要终止收购。

据了解，东北人邹文龙于1989年创立了吉盛伟邦集团。早在2009年下半年，业内便风传，红星美凯龙和吉盛伟邦将开展所谓“深度合作”。

2010年1月，媒体披露出双方即将公布收购消息，价格约为28亿元人民币。邹文龙当时回应称，“确有其事，但不是收购，是两个企业合并重组。但该事在2009年底因‘某种原因’已经终止”。有分析认为，其根本原因是价格没谈拢。

红星美凯龙此次收购吉盛伟邦的价格是22亿元人民币，比几年前传闻的28亿元低了20%多。“这个价格并不高。”上海建配龙集团公司董事长郑良贤表示：“我们公司1栋楼就卖出30亿元，更何况是一个在多个城市有连锁店的公司。”

此外，一位不愿透露姓名的上海某著名家居卖场相关负责人也表示，吉盛伟邦这个评估价并不高，仅吉盛伟邦家具村就已经很值钱了。

猜想三： 行业调整致信心不足

既然不缺钱，收购价格又不高，为何红星美凯龙现阶段不愿意“娶”吉盛伟邦呢？自年初以来，全国各地房地产市场出现的波动让家居建材行业也感受到了些许“寒意”。

此外，家居行业的扩张与竞争正处于最惨烈的阶段，再加上互联网电商的冲击，传统家居卖场开始感到经营压力。

对此，业内人士认为，吉盛伟邦的优质资产并不多。因此，在行业不景气的情况下，大手笔的并购可能会给企业发展带来风险。“家居行业现在处于过剩阶段，不仅包括相关家具建材的产能过剩，也包括流通渠道家居卖场的过剩”。

有专家表示，现在在家居行业门槛尚低，同质化性竞争也越来越激烈，再加上目前市场大环境的波动，传统家居卖场感受压力在所难免。