钢市将趋弱运行 短期内仍期待好转

今年国内钢价继续窄幅调整。建筑钢材和冷轧价格微幅趋跌，热轧和中厚板价格微涨，上游钢坯价格维稳运行，市场成交萎靡不振。不过，伯南克终于动真格了，在他担任美联储主席的最后一次FOMC货币政策例会上决定开始逐渐缩减资产购买规模，将每月采购850亿美元QE缩减100美元至750亿美元。  

从9-12月份开始，市场预期的美联储缩减量化宽松预期就持续搅动着资本市场，也对现货市场形成明显压制，成为“金九银十“惨淡收场的重要推手，而近三个多月的时间，期现市场也在不断消化联储缩减QE这种预期带给市场的利空，因此，靴子的落地，反倒是联储退出时间的不确定性得到落实，对市场的施压空间将有减缓。  

资金面紧张  

不过，在年底资金压力较强以及美联储缩减购债规模的情况下，我国央行在今日再度暂停逆回购操作，这已是央行连续五次暂停逆回购，银行间7天期Shibor利率大涨144个基点，其它各期限Shibor均有不同程度的上行，而1月期质押式回购加权平均利率突破8%高点，再度刷新6月钱荒以来新高。  

从目前的格局来看，央行对于美联储的缩减量化宽松置之不理，国内货币政策的操作上依然维持紧平衡基调，加之年底愈来愈近，各方回笼压力将趋于集中，市场承压的格局将越发加剧，后期钢市或将呈现趋弱运行。  

短期内银行间资金紧张局面或将持续。银行间1月期质押式回购加权平均利率达到8.0533%，盘中利率最高达到8.8%，再创6月“钱荒”以来新高。上海银行间同业拆借利率（Shibor）方面，1月期Shibor突破7.1%高点，达到7.1012%;7天及14天Shibor均突破6%，分别达到6.472%及6.218%。  

期待钢价好转  

海鑫钢网认为，此次银行间资金紧张局面主要是由于年底效应造成的，与今年6月份钱荒或不能相提并论。后市随着企业回笼资金压力减少，Shibor利率有望缓慢下行，对工业品价格有一定利好。  

进入四季度，国家环保治理进入执行阶段。加之恶劣天气频现，政府承受的压力加大。河北、山西等地相继对部分钢铁企业采取停产、减产举措。而且，有消息称，工信部正在部署多项措施严控钢市新增产能，淘汰落后产能，包括摒弃高炉容积标准、推进区域性重组、产能指标交易等措施。若这些措施兑现，那么被淘汰的落后和环保不达标的产能可达2亿吨，秀明分析师认为，产能减少对钢价有不小的支撑作用。  

虽然现在处于钢材季节性需求淡季，但是低社会库存以及供给下降还是给予钢价重要支撑。截至12月13日当周，螺纹钢库存量为505万吨，大幅低于2013年平均库存742万吨。供应方面，中钢协最新数据显示，12月上旬全国粗钢日均产量估算值为201.29万吨，旬环比下降3.7%。  

在环保限电及成本等多重因素制约下，整个12月的粗钢产量可能首次降至200万吨以下。另外，市场寄予厚望的我国新型城镇规划有望正式出台，并且将在2014年正式实施。我们认为，在推进城镇化过程中，房地产、基础建设等将对建材产生大量新增需求，笔者认为，市场预期将会明显好转，支撑钢价。