陶企上市后兼并重组或可摆脱“劣等生”帽子

前日上午，佛山陶瓷业巨头东鹏陶瓷在港交所上市，此前佛山只有亚洲陶瓷一家上市公司，该公司于2010年9月登陆英国伦敦证券交易所创业板，上市3年来，未有跨越式的发展。
　　纵观资本市场上的陶瓷行业板块，似乎笼罩着一层难以驱散的乌云。
　　魔咒
　　陶瓷企业上市难逃衰落怪圈
　　从1996年山东华光陶瓷登陆深交所，成为国内陶瓷行业第一家上市公司以来，“魔咒”似乎开始笼罩。2005年，华光陶瓷已连续两年亏损2.5亿元，且资产负债率高达80%，陷入退市边缘。直至2006年，华光陶瓷被重组，改名金岭矿业。两年后，河北唐山陶瓷1998年也登陆深交所，其命运与华光陶瓷惊人相似。
　　1999年，鹰牌陶瓷成为佛山第一家登陆资本市场的上市公司，但由于公司治理结构过于复杂，导致鹰牌陶瓷决策效率低下，导致鹰牌陶瓷连续出现亏损。2009年11月，鹰牌陶瓷被禅城区石湾街道办以5.17亿元收购，成为国有独资企业。
　　这样的案例还很多。如涪陵建陶最后资产重组，剥离传统陶瓷业务，转型IT行业。几乎所有的陶瓷企业，上市后，都陷入了衰落的怪圈。
　　即使是一度承载着打破陶瓷业上市公司厄运的重任的斯米克，2007年上市后虽有几年的好光景，但也渐渐难以支撑。从2011年起，亏损1.8亿元，戴上了ST的“帽子”。
　　分析
　　应注重资本投资兼并重组
　　陶瓷企业上市也许并不是最难的，最难的是上市之后如何发展壮大。中国建筑卫生陶瓷协会副秘书长尹虹表示，东鹏上市带给行业的影响应该不大。“我更关心东鹏上市后的表现，东鹏上市后能否取得比较大的发展。”
　　长期关注和研究业内上市的张旗康认为，上市陶瓷企业成为资本市场“劣等生”，需要逐一冷静分析。这些企业最后之所以“沉沦”，在于没有发挥资本的最大效力：兼并重组。张旗康表示，以鹰牌为例，募集资金十几个亿后，并没有多少兼并重组的动作、甚至扩大再生产，错失了过去十多年陶瓷行业迅猛发展的黄金时期。
　　但在证券市场，陶瓷上市公司并非一片惨淡。张旗康举例说，来自台湾的冠军瓷砖在资本市场有着“冠军”级的表现。冠军瓷砖在台湾连续19年雄踞行业第一品牌，产品市场占有率达35%以上，2013年其品牌价值高达80.72亿，居国内陶瓷品牌榜首。
　　冠军瓷砖1992年上市，随后加快在中国的投资布局。相继在江苏昆山、安徽投资生产基地。“国内一线品牌每平米平均价格达到六七十块，但是冠军瓷砖达到每平米100多块。陶瓷的发展和利润空间仍有很大潜力。”张旗康说。
　　每个行业的集中度都有一个从低到高的过程，单靠企业自身滚雪球似的发展还是慢了。“通过资本的运营，找出自己的短板进行兼并和收购。”他举例说，如果你的企业是做专业抛光砖的，但是瓷片是短板，在销售网络上，顾客既要抛光砖又要瓷片。这时通过现金或者股票+现金的方式收购专业生产瓷片的企业，就会增强企业整体市场竞争力、做强做大。