新一年钢材市场政策环境分析

稳增长、调结构与促改革，是2014年中国宏观调控的三大着力点。上述三个方面，构成中国宏观调控的顶层指导思想，由此形成积极的财政政策、中性稳健实际偏向宽松的货币政策，努力增加住房供应的楼市政策、继续加强基础设施与治理污染的投资政策，以及落后产能释放的抑制政策、从而产生新一年内中国钢材市场的积极影响，推动市场形势继续好转。  

一、依然积极的财政政策  

由于全球经济复苏的不稳定性，以及国内经济增长的需求动力基础尚不十分稳固，新一年内还将继续实施积极的财政政策，为实现7%以上的经济增长目标提供资金购买力支持。具体而言，新一年内积极的财政政策，主要表现为适当扩大财政赤字与增加国债规模。预计包括中央代地方发债在内，全国财政赤字规模在15000亿元左右，占GDP的比重约为2%。与此同时，还将稳定税收。财政政策的资金流向，主要向民生、环保等方面倾斜，有利于增加钢材及冶炼原料焦炭、矿石、废钢等商品需求。  

二、中性操作实际偏宽的货币政策  

一般而言，新一年内中国货币政策既不收紧，也不放松，决策层坚持“稳健”的中性操作，但实际上的货币供应有可能中性偏松，而非偏紧。这不仅由于国内保增长需要相对宽松的货币政策，还因为全球，尤其是发达国家极度宽松货币政策的继续，也包括美联储为解决财政困难，变换形式继续大量印钞，不会真正实质性退出“QE”。即便退出，也是一个缓慢长、长达数年的过程，至少在2014年内不会完全退出货币宽松。前不久，欧洲央行出人意料地将欧元区基准利率降至0.25%的历史低点，并且还将负利率作为重要选项。日本央行亦在12月初推出5.5万亿日元(3280亿人民币)新的大规模经济刺激计划。捷克、秘鲁、澳大利亚和新西兰等多个经济体通过降息、抛售本币或是口头喊话等方式，压低各自的本币汇率。因此有观点认为，新一轮货币战争的硝烟悄然而起。  

在这个大环境下，又因为人民币利息太高，境外“热钱”不可避免地继续大量涌入国内，逼迫央行相应释放外汇人民币占款。人民银行近期公布数据显示，2013年10月全部金融机构新增外汇占款4416亿元，环比增长2.5倍，为年内次高纪录。外汇占款是现阶段中国创造基础货币的主要渠道，其增加当然意味着市场流动性的增加。与此同时，中国“存准”已经达到史无前例的高位，难以进一步提高。受其影响，2014年国内货币供应比上年宽松，M2增幅可能超过13%，人民币信贷规模有可能接近10万亿元。这不是主观意志所能决定的。  

如果世界各国竞相贬值货币，“热钱”入境过于汹涌，势必加大人民币降息压力。虽然美联储不会轻易退出“QE”，但如果新一年内美国经济强劲复苏，美联储真的退出“QE”，美元资产避险需求增加，引发大量资金流出中国市场，央行势必“降准”，确保“稳增长”的资金需求。因此实际上较为宽松的货币供应，有利于钢材市场升温。  

三、努力增加住房供应的楼市政策  

近些年来，中国主要城市，特别是一线城市住房价格所以持续上涨，除了成本(包括政府税收成本)提高之外，一个重要方面在于住房供应明显不足，难以满足普通居民的刚性需求与改善性需求。为此，有关部门正在变换楼市调控思路，由以往单纯抑制投机修正为增加住房供应与抑制投机并举，以更大力度增加住房供应，满足不断增长的刚性需求，尤其是一线城市住房刚性需求，并引入地方政府考核目标。前不久国务院召开会议，要求地方政府确保住宅建设目标的实现，从而推动住宅施工建设。  

2013年，中国房地产市场量价齐升，尤其是是一线城市住房热销，资金回笼顺利，财力充裕，土地储备有较多增加。所有这些，都将势必扩大房地产投资，带动钢材需求增长。  

四、调整结构、加强环保的投资政策  

调整经济结构与节能环保，将是2014年的重要调控任务。而要实现国民经济结构合理调整，加大节能环保力度，加强短板薄弱部门，也都需要增加固定资产投资来实现。而加大改革步伐，一些领域取消行政审批，引进民间资本，依靠市场配置资源，将会提供投资新动力。预计向2014年中国建设投资将会在节能环保、城乡基础设施、交通道路、民生服务、居民住宅等多个方面展开。上述几个方面的建设规模庞大。预计2014年全社会固定资产投资超过55万亿元，名义投资增长率20%左右。如此规模巨大的投资建设，势必激发数量巨大的钢材需求。  

五、落后产能释放受到抑制的产业政策  

今年以来，全国环保关注度明显提高，预计2014年加大节能环保，将成为宏观调控的重要目标。而新一年内加大节能环保力度，尤其是加强环保执法，对于钢材市场可以产生两个方面的积极影响。  

一是逼迫钢铁全产业链企业加大环保投入，致使环保成本普遍提高。比如初步测算，如果钢铁全产业链(采矿、炼焦、炼钢、轧材等)的必要环保费用，最后都累积到成品钢材上，每吨钢材至少增加环保成本500元，即使2014年环保执法只提高20%的力度，全国粗钢环保成本也将增加100元/吨。另据测算，严格环保执法后，国内铁矿石边际成本升高至120美元/吨以上，从而对价格行情形成很大支撑。除了环保成本外，新一年内钢铁行业的物流成本、能源成本、工资成本等其它成本因素也都趋向提高。  

二是落后产能释放受到抑制，有利于改善供求关系。这里所说的落后产能，主要是指高污染与高耗能的产能，估计这部分产能在全部产能中所占比例不会太小。如果新一年内有关部门能够严格环保执法，那么部分污染严重、耗能过多的落后钢铁产能释放，势必受到很大抑制，也有利于改善供求关系。  

由于上述几个个方面大的调控政策环境的影响，预计2014年内中国钢材市场继续温和回升态势，全年粗钢需求总量(含直接出口，下同)达到或超过8.4亿吨，增幅在5%以上，其中粗钢直接出口量与间接出口量继续过亿吨；全国粗钢统计产量将达到8.2亿吨，比上年增长5%左右，如果考虑到未纳入统计的产量，实际粗钢产量将会更多，有可能接近8.5亿吨。从而拉动铁矿石进口增幅超过8%；钢材价格总体涨幅在2%左右。市场价格继续扬升，将会使得企业库存升值，效益情况获得改善。