节后预测：京津冀建材价格或将反弹

　　概述：9月份京津冀建筑钢材价格先扬后抑，本月市场达到今年最高峰值，抗震材大螺纹18-25规格3810元/吨，整体振幅在60-130元/吨；月初，钢厂、商家挺价意愿强烈，一周后，现货市场表现相对较差，下游终端采购未有明显表现，市场整体成交不及预期；另外，节前钢厂限产，生产指标下降明显；与此同时南北价差持续收缩，资源分流受限，资源集中本地市场，商家库存持续高于去年同期水平；是节日期间库存累积市场承压下行，还是在当前环保限产的局势下，供给压力缓解，价格调整后蓄力上涨，笔者将从下面几个方面进行概述：

　　一、价格方面：9月第一周结束后，市场价格难以得到支撑，承压下行；从各城市来看，邯郸表现最弱，唐山跌幅最明显；具体：北京3730元/吨跌至3670元/吨，跌幅60元/吨，天津3750元/吨跌至3660元/吨，跌幅90元/吨，唐山3780元/吨跌至3680元/吨，跌幅100元/吨；邯郸3770元/吨跌至3730元/吨。主要因素：1、需求表现不如预期，成交量迟迟未有跟进，库存去化偏慢；2、市场在此阶段因供应量仍处于较高水平，库存继续累积；3、区域价差收窄，钢厂资源南下受限，投放量集中京津冀区域；4、期货面压力较大，高位回调力度较大，对现货市场信心有一定影响，因此市场价格不同程度的下跌。

　　二、库存方面：1、库存数据变化据Mysteel调查统计，本周京津冀主导市场（北京、天津、石家庄、唐山、邯郸、承德、宣化）建材库存总量108.2万吨，较上周库存量减少5.75万吨，降幅5.05%，较去年同期高34.09万吨，其中北京市场库存量较去年同期高27.36万吨。

　　春节后，京津冀建材快速消化，但是常态库存仍是高于去年同期；主要因素：京津冀建材价格与周边区域价差较小，京津冀钢厂资源发往其他地区的意愿较低，资源多投放至京津冀当地；9月开始，市场需求迟迟未见好转，即京津冀建材市场处于高供给、低需求的局面，因此京津冀建材市场库存量小幅增加，贸易商资金、库存压力凸显，价格弱势下跌。

　　2020年，京津冀螺纹钢钢厂产能利用率、产量，双双低于去年同期水平已成为常态化，螺纹钢产能利用率长期在50%左右，低于去年60%水平；从8月份开始，螺纹钢产能利用率从54%下降至38.56%，较平均水平低16%，主要是成材市场整体表现偏差，螺纹钢利润出现收缩，钢厂铁水转移利润相对较高的品种生产。

　　2020年，京津冀区域主流钢厂资源投放量不断创同期新高，1-9月份月均投放量在181万吨，较2019年月均投放量高20万吨。7月受梅雨和洪水等影响，华东、华南区域需求较差，价格趋弱，而京津冀区域价格高位运行，钢厂南下量继续缩减，钢厂集中投放京津冀区域。另外9、10月份的实际和计划投放量有所下降，但仍高于去年同期水平。目前广州-北京螺纹价差仅在300元/吨左右，明显低于2018年两地差价均值451元/吨以及2019年两地差价均值433元/吨。再结合京津冀资源南下的各项费用来看，目前的价差仍难以吸引华北资源投放到南方市场，不过也有部分钢厂提前布局资源南下，为之后资源大量南下做准备。

　　对于2020年需求来讲日均成交量在3万吨以上，整体好于2019年；一季度受疫情影响京津冀工程项目推迟复工，市场预期的2月底复工潮推后至3月中下旬，建材需求被延期1个月释放后。3月份中旬开始，随着下游工程陆续复工，需求得到逐步释放，加之下游提前采购，成交量恢复至正常状态。数据反馈，3月份京津冀主要城市日均成交量26202吨，较去年同期下降6.72%。之后4月份，下游工程复工仍受防疫的制约，建材需求达不到饱和，因此4月份日均成交量仍较去年同期下降6.9%至35643吨。

　　5-7月份京津冀工程项目全面复工，带动建材需求上新台阶，5-7月日均成交量较去年同期增16.9%，与此同时建材社会库存得到极大消化。雄安建设如火如荼展开建材用量爆发式增加；雄安新区建设大力推进，超出市场预期，钢材用量之大备受业内关注。

　　从目前来看，雄安新区起步区建设主要集中在启动区、五个主要片区两个特色小镇及相关配套设施、新区内交通、地下管廊、水电气等基础设施、周边高铁高速等工程。上半年5-7月份是雄安建筑钢材用量最旺月份，据统计的数据来看，月钢材用量达到20万吨左右。

　　8月份开始市场需求表现并未延续二季度的火爆，略有缩量。尤其是“金九”的期待不及预期，这也是九月价格下跌的主要因素之一。月底临近，市场低价成交有明显放量，价格下跌短暂停止，市场也借此调整出货。

　　1、从目前情况来看，下月京津冀建材钢厂将有检修计划，京津冀建材市场价格与周边市场价差偏小，加之京津冀的部分区域如张家口、宣化等地因天气原因需求缩减，因此预计下月京津冀建材供应量依然偏高，供需面情况改善有限。

　　2、唐山钢厂限产，厂内库存消化加快，京津冀市场库存回升。当前淡季，下游需求萎缩，资源流转减慢，现货市场活跃度下降。部分雄安新区工程阶段性收尾，新增项目有望在冬季来临前启动。

　　综上所述：钢厂限产、供给端有利好的表现；另外，从近期市场成交放量来看，市场节前备货的需求或有明显增加，基于此市场仍处于一个降库存阶段；由此预计，节后市场价格降调整后，价格或将上涨。