环保板块股票有哪些环保板块关注度有望提升 火线潜伏4只个股

并购仍是长期战略：收购和基建支出使货币资金由年初4.4亿降至2.4亿，完成鑫佰利等多家公司收购工作增厚业绩，三峡环保、安谱实验收购有序进行中。非公开发行募集 14.08 亿元在收购安谱、三峡后，除日常运营所需资金外约有10亿可投入收购和工程类订单执行。

战略布局智慧相关产业，为未来盈利提供多看点。

单季毛利率提升明显，营业外收入增加：三季度单季毛利率58%，较上半年提升11PCT；三季度单季期间费用较上半年仅提升 1PCT；营业外收入 0.77 亿元同比增长40.96%，主要来自退税和补助增加。

先河环保：前三季度利润增长40%，未来业绩增长有保障

公司目前已战略布局多个环保产业，以外延扩张手段丰富公司产品体系，以监测产品为基础与软件互联网公司合作打造只会环保平台，为公司未来可持续性发展带来多个看点。 1)公司通过认购思创新 20%股权进入智慧城市领域。去年，思创新已为雪迪龙贡献净利润约 321 万元。 2)公司水质监测产品销量正在稳步上升。公司通过与于韩国 Korbit合作设立科迪威环保设备有限公司，计划进军水质监测市场，三季度公司收购科迪威 60%股权，收购后科迪威成为公司 100%控股子公司，同时获得 KORBI 公司生物毒性产品等五项产品的技术； 4)公司拟使用自有资金 750 万元(占出资总额的 15%)与中电投远达、重庆南岸科技、重庆环保投建共同投资设立重庆智慧思特环保大数据有限公司，战略布局环保大数据领域； 5)公司正在深耕原有运营业务， 2014 年共建成 54 个遍布全国多区域的运营中心。 6)公司的第三方检测业务以全资子公司雪迪龙检测技术有限公司为平台展开，目前正在积极争取各项污染物检测资源，作为具有技术优势的民营龙头，或将在检测市场逐步市场化的大背景下取得良好的发展。深化发展运营业务不仅毛利率高，有助于提高公司盈利能力的提升，而且有利于维系客户品牌忠诚度，为产品更新换代时的二次销售建立有利条件。

业绩符合预期。

三维丝：并购驱动业绩增长，大环保布局具安全边际

【个股研报】

VOCs 监测重点受益：VOCs 监测是十三五少数确定受益且预期不充分的方向。公司产品最先通过环保部认证市场占有率高， 2012 年成功收购荷兰 BB公司，实现了对其旗下VOCs监测设备技术领先企业Synspec的100%控股，目前公司(CEMS-2VOC)系列已在山东、四川、浙江等多个省份广泛应用，设备稳定可靠、监测结果准确，处于市场领先地位，未来将重点受益。

风险提示：行业竞争加剧，新业务拓展不及预期。(东吴证券)

我们预计公司15、16年分别实现净利润1.16亿元(YOY+62.26%)、1.52亿元(YOY+30.5%)，EPS0.34、0.44元，当前股价对应15、16年动态PE 65X、50X，公司未来成长性高且确定性强，维持“买入”，目标价25元(2016年动态PE57X).

主营产品有望依靠中小锅炉市场及超低排放市场维持景气度。

5、 维持公司买入评级

结论与：

4、环保订单丰富为业绩夯实基础

智慧环保模式新征程，享海绵城市万亿空间：公司2015 年先后签署章丘(2 亿)黄山(5 亿)智慧环保项目、江山(10 亿)海绵城市项目、鹤壁(6 亿)河道治理项目。公司目前已初步构建了拓展智慧环保、海绵城市的业务框架构，拓展从监测检测到大数据分析，再到评价设计和治理工程的综合治理解决方案。公司资产负债率31%，良好资产结构将为工程类项目良好运转提供保障，享受行业万亿市场空间。

雪迪龙：业绩符合预期战略 布局未来盈利增长点

聚光科技：智慧环保模式助力，海绵城市添彩

VOCs污染治理行业迎来春天：VOCs是形成PM2.5的重要前提物，若不得到妥善治理，空气质量难言提高。我国VOCs排放量位居世界第一，其绝对排放量比二氧化硫、氮氧化物和粉尘都要高，每年超过2000万吨。15年8月29日新修订的《大气污染防治法》已将VOCs纳管范围，提出要引导排污企业从源头开始控制，目前排放标准也正在制定当中。15年6月《挥发性有机物排污收费试点办法》出台，石油化工及包装印刷行业将从10月份开始征收VOCs排污费，征收排污费然后支付治理公司治污费用幷加以一定的补贴，能够有力推动VOCs的治理工作。据统计“十二五”末期VOCs市场规模将超过815亿元，而“十三五”期间，其市场规模将超过1400亿元，随着相关政策利好不断兑现，VOCs治理在2015-2017年迎来春天，估计工业企业及工业园区VOCs监测设备需求将超过600亿元。

1、外延扩张成为增长动力，有望延续

2015 年前三季度，公司实现营收 6.4 亿元，同比增长 28.71%；归母净利润 1.72 亿元，同比增长 40.69%；每股收益 0.28 元/股，同比增长 40%。其中，第三季度，公司实现营收 2.77 亿元，同比增长 26.19%；归母净利润 0.82 亿元，同比增长 34.46%；每股收益 0.13 元/股，同比增长 30%。业绩符合半年报曾披露的归母净利润增速 30%-50%的预期。预计 2015年全年归母净利润增速为 30%-50%，盈利 2.58-2.98 亿元。

风险提示滤料原材料价格上涨；脱硝工程项目承接进度低于预期；非公开发行尚需证监会审核。(国海证券)

盈利预测与投资：

连日来出现大范围空气重度污染，11月8日，全省14个城市中11个市空气严重污染。据环保厅发布的数据显示，11月8日，14个地级市中，沈阳、、营口、阜新、辽阳、盘锦、铁岭等7个城市AQI数值超过300。其中，营口市AQI达到最高值500，另有沈阳、、盘锦等城市AQI指数超过400.

盈利预测：我们预计公司15、16 年分别实现净利润1.16 亿元(YOY+62.26%)、1.52亿元(YOY+30.37%)，EPS0.34、0.44元，当前股价对应15、16年动态PE 65X、50X，公司未来成长性高且确定性强，维持“买入”，目标价25元(2016年动态PE57X).

环保专家分析认为，月初开始，进入采暖期，燃煤导致污染物排放量增大，加之近几日东北风将上游、地区重污染带输送至辽宁。同时，受槽前西南气流影响，冷空气弱，地面风速小，湿度大，不利于污染物扩散，导致区域传输污染物滞留，再叠加本地污染物的积累，形成目前的大范围重污染状况。

公司今日发布2015Q3报告，报告期实现收入3.79亿元(YOY+54.78%)，实现净利润0.48亿元(YOY +40.4%)，单季度看，公司3Q实现收入1.08亿元(YOY+5.72%)，实现净利润0.23亿元(YOY+0.29%)，符合预期。公司营收大幅增长主要是因为合幷广州科迪隆及广西先得公司所致。展望未来，随着《生态监测网络建设方案》出台，提出到2020年，全国生态监测网络基本要实现质量、重点污染源、生态状况监测全覆盖，数据共享，初步建成陆海统筹、天地一体、上下协同、信息共享的生态监测网络，公司主导监测产品有望取得持续增长。

另一方面，公司收购洛卡环保方案中，员工持股计划兴证资管鑫众—三维丝蓝天1号定向资产管理计划，以1:2杠杆认购三维丝非公开发行股票金额不超过6,300万元，价格7.61元/股，锁定期三年，我们认为，员工持股标志着公司员工对公司信心坚定。

随着北方进入供暖季，未来雾霾天气或频现，市场对环保板块的关注度有望得到提升。A股上市公司中雪迪龙、聚光科技、三维丝、先河环保等，后市值得关注。(来源：证券时报)

另一方面，公司公告拟收购厦门珀挺股权，公司此前也在半年报中披露，正在积极开拓水泥、垃圾焚烧、化工行业、海外等市场并已在不断寻找、选择良好投资机会，从内涵、外延上全面优化、完善经营范围和发展模式。我们认为，公司外延扩张策略有望得到延续，为公司切入新的领域，打破单一业务天花板产生积极影响。

2、非公开发行收购厦门珀挺，强协同拓展“一带一”与“工业4.0”

我们认为，此次主营业务增长主要由于火电治理行业作为公司主营产品主要下游之一，“十二五”收官年份大量业绩的集中。此外，在火电行业排放标准不断提高的大背景下，政策倒逼监测产品更新换代所带来的市场空间也将常可观的。大气治理中，中小锅炉市场正在逐步放开，我们估计锅炉新增和的市场空间将在 3000 亿元左右，年平均市场空间至少在 600 亿元/年，行业符合增长率将超过到 41.4%，中小锅炉市场的打开有望延续监测产品销量增速的景气度。

签署18亿VOCs污染治理PPP协议，未来业绩增长有保障：公司近日公告与雄县人民签署包装印刷行业VOCs 污染第三方治理及资源化利用项目合作框架协议，公司为雄县辖区包装印刷行业VOCs污染综合治理提供第三方整体服务，包括政策咨询及技术支持、VOCs资源化利用建设、VOCs 污染第三方治理及挥发性有机物排放在线平台系统建设。合作将以PPP模式展开，整体投资约18亿元。项目将对公司带来积极影响，表现为首先有助于增强公司在工业有机废气综合治理项目的建设和运营经验，提升行业影响力；其次此项目是国内有机废气治理领域第一单PPP项目，有望成为标杆示范工程项目，加速行业PPP项目进展；项目建成后对公司未来业绩高增长提供强力支撑。

公司应停牌时间较早，受停牌期间A股市场整体调整影响，复牌经历跌停后现已打开，公司股价目前约为18.56元/股，此次公司公告拟收购厦门珀挺80%股权，募集配套资金价格为17.77元/股，锁定三年，与当前股价接近，我们认为，公司当前股价具一定安全边际 .

盈利预测与估值：考虑非公开发行股本摊薄，我们预计公司 2015-2017 年 EPS 0.58、0.87、1.31 元，对应 PE 53.57、35.71、23.72 倍，维持“买入”评级。

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公司公布三季报， 2015年1-9月实现营业收入5.48亿元，同比增长90.73%；实现净利润5067.94万元，同比增长61.65%，基本每股收益0.33元，此前公司公告拟以70,048万元对价收购厦门珀挺80%股权。

我们认为，公司营业收入与净利润大幅增长主要源于上半年完成收购的洛卡环保100%股权并表影响，洛卡环保承诺， 2015-2016年净利润不低于3313、 4141 万元，而截至半年报，公司环保工程类收入占比已达到41.71%。考虑到三维丝2014年归属于母公司净利润总额为5865.25万元，我们认为，公司外延扩张战略有望成为利润的重要贡献。

据新华网消息，针对已经出现的严重空气污染，环保厅派11个督导巡查组，赴各市指导推进重污染地区采取措施，防控大气污染物排放。

公司逐步从袋式除尘核心耗材生产，逐步拓展环保工程、运营项目，将有利于放大公司市场空间。公司10月8日公告中标威海海洋高新区热电联产PPP项目，总投资约10亿元，项目合作期30年。而在环保工程方面，公司今年公告三项大额脱硝订单，公司采取了“ BT+OT”的模式。建设期，公司承担工程总包和垫资责任，净利润率保守估计约为总投资的12%，当年确认收入。上述合同运营及投资回收期均为5年，公司承担运行和责任，以人力成本为主，毛利润率较高，预计达到70%。三个合同，预计在2015年贡献净利润约2800万元。洛卡环保拥有脱硝最核心技术和设备生产能力，结合三维丝的垫资和市场能力，相比于一般工程公司，能为电厂业主以更低的成本，提供更好的技术和服务，预计未来工程和运维订单会不断增加。

公司公告拟通过非公开发行，收购厦门珀挺80%股权，公司此前已持有厦门珀挺20%股权，若并购完成，公司将持有厦门珀挺100%股权。厦门珀挺盈利能力较强， 2015年1-5月份已实现3,123.19 万元净利润(扣非后3,116.29万元) ， 同时承诺2015-2017扣非后净利润不低于7,200 万元、 9,720 万元、 13,122 万元。 此次交易作价对应2015年业绩承诺PE为12.16倍，价格合理。厦门珀挺主营为散物料输储系统研发、设计和集成，下游客户为火电、钢铁冶炼等行业，与三维丝下游客户重叠度高，另外，二者在通用设备采购方面也有较强协同，并购有望提升公司议价能力。此外，厦门珀挺业务主要在菲律宾、越南、印尼、等国家和地区，交易完成后，三维丝有望借助厦门珀挺在海外渠道及资源，拓展一带一市场，考虑到目前我国“一带一”电力先行的策略及海外市场需求，我们认为，厦门珀挺的散物料运输及三维丝脱硝除尘等业务具有较广阔发展空间。另一方面，通过此次交易，公司有望提升系统研发设计与集成服务能力，逐步满足客户智能化需求，加快公司从产品制造商向整体解决方案提供方的转型，“工业4.0”的步伐。

(责任编辑：DF064)

事件：

预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.42、 0.69、 0.85 元(暂未考虑非公开发行股本摊薄及利润贡献)。公司通过外延扩张，从环保细分滤料行业逐步拓展环保、运输机械智能方案提供方转型。通过并购洛卡环保，获得脱硝最核心技术，结合资本实力，进军脱硝工程和运维市场，成长天花板被打破，市场空间数十倍放大。此次拟通过收购厦门珀挺有望增厚公司业绩拓展“一带一”与“工业 4.0”领域，公司员工持股提振信心，未来公司外延扩张有望加码，维持“买入”评级。

预计 2015-2017 年公司的 EPS 分别为 0.47/0.60/0.75 元，对应当前股价PE 分别为 56.88/44.53/35.15 倍，考虑到公司原有主营业务下游市场增速有望倚靠中小锅炉维持景气度，并外延扩张丰富其他子行业领域业务，积极布局智慧环保平台，寻找新利润增长点及可持续发展方向，给予公司“增持”评级。(华安证券)

3、非公开价格彰显安全边际

业绩稳步增长，监测业务有望持续增长：公司Q1-3 收入与利润大幅增长主要由于公司发行股份及购买资产幷募集配套资金项目实施完毕，公司合幷广州科迪隆与广西先得公司所致。财务指标看，公司Q1-3综合毛利率47.22%，同比下降2.16pct，综合费用率26.91%，同比3.29pct，费用率控制良好。随着《生态监测网络建设方案》出台，公司作为监测领域的龙头企业有望抓住机遇，积极拓展新市场，业绩有望持续增长。