建材：水泥玻璃基本面企稳关注板块底部机会

　　水泥行业需求端以弱复苏为主，随着全国各省区水泥错峰停窑计划的持续推进和加强，供给端收缩明显；且在高成本压力下，水泥行业迎来第一轮“涨价潮”，盈利能力边际改善。近期玻璃原片企业以涨促销，中下游提货量有所增加，但多为适当备货；下游贸易商和加工企业观望情绪浓厚，新增订单有限；短期来看，价格上涨将迎来阶段性利好；中长期仍需关注需求复苏情况。央行于8月10日发布2022年第二季度中国货币政策执行报告，截至6月末，全国主要金融机构（含外资）房地产余额53.1万亿元，同比增长4.2％。其中，个人住房余额38.9万亿元，同比增长6.2％；住房开发余额9.4万亿元，同比下降1.4％。央行和中国银保监均强调，下半年将持续坚持房子是用来住的、不是用来炒的主基调，重点满足刚性和改善性住房需求；同时重点监控房地产信用风险，促进产业良性循环。“保交楼、稳民生”仍是房地产政策主旋律，同时叠加城镇老旧小区改造加速推进，下半年房地产需求有望持续边际改善。且随着下半年原材料价格大体呈现回落趋势，消费建材企业盈利能力有望修复，议价能力较高、渠道布局多样性且品牌优势突出的消费建材企业将受益，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑。发改委多次强调推动稳增长各项政策效应加快释放，加快政策性开发性金融工具资金投放并尽快形成实物工作量。随着三季度进入施工高峰期以及基建稳增长政策全面蓄力，下半年基建产业链需求确定性较高，受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。受益于“双碳”时代，风电、光伏发电成为能源低碳转型的重要手段；随着风电、光伏步入平价发电时代，产业链景气度显著提升，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。

　　本周（2022.08.08-2022.08.12，下同）建筑材料指数上涨3.01％，沪深300指数上涨0.82％，建筑材料指数跑赢沪深300指数2.18个百分点。近三个月来，沪深300指数上涨5.08％，建筑材料指数下跌1.38％，建材板块跑输沪深300指数6.46个百分点。近一年来，沪深300指数下跌15.26％，建筑材料指数下跌17.42％，建材板块跑输沪深300指数2.16个百分点。

　　水泥：截至8月12日，全国P.O42.5散装水泥均价369.87元/吨，环比增加1.03％；水泥-煤炭价差为221.99元/吨，环比增长1.88％。截至8月4日，全国熟料库容比68.55％，环比增加1.06pct。

　　玻璃：截至8月13日，全国浮法玻璃现货均价1724.17元/吨，环比增长69.2元/吨，涨幅为4.18％；截至8月12日，光伏玻璃均价为170.99元/重量箱，环比持下降0.52％。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为0.06元/重量箱，环比上涨4.08元/重量箱；浮法玻璃-纯碱-重油价差为0.47元/重量箱，环比上涨3.80元/重量箱；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为19.65元/重量箱，环比上涨22.42％；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为104.14元/重量箱，环比下降0.45％。

　　碳纤维：截至8月13日，全国小丝束碳纤维均价为207.5元/千克，环比持平；大丝束均价为132.5元/千克，环比持平；碳纤维企业开工率为66.07％，环比下降0.34pct；碳纤维毛利为52875元/吨，环比上涨1.15％。

　　风险提示：原材料价格上涨风险；经济增速下行风险；国内房地产流动性风险蔓延风险；疫情反复风险；基建落地进展不及预期风险。